Anleihenstrategie in der Entnahmephase: Stabilität und Flexibilität für den Ruhestand. Blog#213
Mit Beginn der Entnahmephase ändert sich der Fokus vieler Anleger: Statt Vermögen anzusparen, geht es nun darum, das Ersparte planvoll zu nutzen. Im Mittelpunkt stehen finanzielle Stabilität, verlässliche Auszahlungen und der Erhalt des Kapitals – nicht mehr maximales Wachstum.
Anleihen übernehmen dabei eine zentrale Rolle. Während mein derzeitiges Wertpapier-Portfolio praktisch ausschließlich aus global diversifizierten Aktien-ETFs besteht, plane ich für die Entnahmephase eine Umschichtung: Der Hauptteil, etwa 80 %, soll in Aktien-ETFs investiert bleiben, aber ca. 20 % werde ich als „Sicherheitsbaustein“ in Anleihen und Geldmarktfonds umschichten.
Diese Komponente soll kurzfristige Schwankungen abfedern, regelmäßige Erträge liefern und in turbulenten Marktphasen den Kapitalerhalt unterstützen. Die geringe Volatilität und – oft – die negative Korrelation zu Aktien machen Anleihen attraktiv. Ziel ist nicht eine überdurchschnittliche Rendite, sondern zumindest ein Ausgleich der Inflation – wobei dies nicht garantiert werden kann. Eine jährliche Überprüfung stellt sicher, dass die Schutzfunktion erhalten bleibt.
Das sogenannte Zinsänderungsrisiko – also die Empfindlichkeit von Anleihen gegenüber Zinsveränderungen – wird durch die Kennzahl "Duration" beschrieben. Je kürzer die Duration, desto weniger reagiert der Kurs auf Zinsänderungen. Für die Entnahmephase sind daher Anleihen mit kurzer Duration (Restlaufzeit unter 3 Jahren) besonders geeignet.
Portfolio 2: Ausgewogene Sicherheit
Vorteil: Gute Balance zwischen Sicherheit und Ertrag
Nachteil: Leicht erhöhte Volatilität
Portfolio 3: Moderate Rendite
Vorteil: Attraktiver Zinsmix
Nachteil: Höhere Kursschwankungen bei Zinsanstieg
Anleihen übernehmen dabei eine zentrale Rolle. Während mein derzeitiges Wertpapier-Portfolio praktisch ausschließlich aus global diversifizierten Aktien-ETFs besteht, plane ich für die Entnahmephase eine Umschichtung: Der Hauptteil, etwa 80 %, soll in Aktien-ETFs investiert bleiben, aber ca. 20 % werde ich als „Sicherheitsbaustein“ in Anleihen und Geldmarktfonds umschichten.
Diese Komponente soll kurzfristige Schwankungen abfedern, regelmäßige Erträge liefern und in turbulenten Marktphasen den Kapitalerhalt unterstützen. Die geringe Volatilität und – oft – die negative Korrelation zu Aktien machen Anleihen attraktiv. Ziel ist nicht eine überdurchschnittliche Rendite, sondern zumindest ein Ausgleich der Inflation – wobei dies nicht garantiert werden kann. Eine jährliche Überprüfung stellt sicher, dass die Schutzfunktion erhalten bleibt.
Neue Anforderungen an Sicherheit
Die Ereignisse des Jahres 2022 haben eindrücklich gezeigt, dass Anleihen keineswegs immer einen sicheren Hafen bieten. Das Zusammenspiel aus rasant steigender Inflation und Zinsen belastete sowohl Aktien‑ als auch Anleihenmärkte. Ein defensiver Portfoliobaustein muss deshalb heute nicht nur Kursrückgänge bei Aktien abfedern, sondern auch plötzliche Zinsanstiege in einem inflationären Umfeld verkraften können. Entscheidend ist, in jeder Marktphase verlässlich Liquidität bereitzuhalten – gerade dann, wenn klassische Korrelationen zwischen Anlageklassen ihre Schutzwirkung verlieren.Das sogenannte Zinsänderungsrisiko – also die Empfindlichkeit von Anleihen gegenüber Zinsveränderungen – wird durch die Kennzahl "Duration" beschrieben. Je kürzer die Duration, desto weniger reagiert der Kurs auf Zinsänderungen. Für die Entnahmephase sind daher Anleihen mit kurzer Duration (Restlaufzeit unter 3 Jahren) besonders geeignet.
Folgende Anforderungen soll der Sicherheitsbaustein in der Entnahmephase erfüllen:
- Kapitalerhalt auch bei längeren Börsenbaissen (3–5 Jahre)
- Regelmäßige, planbare Entnahmen als Liquiditätsquelle
- Sehr hohe Sicherheit: Investment-Grade-Staatsanleihen in Euro (z. B. Deutschland, Frankreich, EU) oder €STR-Geldmarktfonds
- Geringe Schwankungen: Möglichst kurze Restlaufzeiten
- Kein Währungsrisiko: Nur Euro-Investments
- Günstige und liquide Umsetzung: ETFs ermöglichen tägliche Handelbarkeit und niedrige Kosten
Geeignete und weniger geeignete Anlagen
€STR-Geldmarktfonds: Abbildung des kurzfristigen EZB-Referenzzinses, sehr hohe Stabilität, tägliche Liquidität (z. B. Xtrackers II Euro Overnight Rate Swap ETF, Amundi EUR Overnight Return ETF).Kurzlaufende Euro-Staatsanleihen: Diese Anleihen stammen aus Euro-Staaten mit hoher Bonität wie Deutschland oder Frankreich. Besonders geeignet sind Laufzeiten von 1 bis 3 Jahren: Sie bieten etwas mehr Zinsen als Geldmarktfonds, bleiben aber relativ stabil bei Zinsänderungen. Kürzere Laufzeiten sind noch sicherer, aber kaum rentabler als Geldmarktfonds. Längere Laufzeiten (über 5 Jahre) bringen zwar höhere Kupons, reagieren jedoch empfindlich auf Zinsanstiege – was sie für den Sicherheitsbaustein weniger geeignet macht.
Unternehmensanleihen: Sie bieten höhere Renditen, gehen aber mit größerem Risiko einher – insbesondere bei Marktturbulenzen. In Stressphasen weiten sich die Kreditrisikoprämien („Spreads“) oft stark aus. Für sehr sicherheitsorientierte Anleger sind sie daher nur eingeschränkt zu empfehlen.
Beispielhafte Portfolios für maximale Sicherheit
Portfolio 1: Maximale Stabilität
Vorteil: Sehr hohe Sicherheit
Nachteil: Kaum Rendite, sinkt bei fallenden Leitzinsen
- 100 % €STR-Geldmarktfonds (z.B. Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap, ISIN: LU0290358497; aktueller Zinssatz 1,92%)
Vorteil: Sehr hohe Sicherheit
Nachteil: Kaum Rendite, sinkt bei fallenden Leitzinsen
Portfolio 2: Ausgewogene Sicherheit
- 50 % €STR-Geldmarktfonds (z.B. Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap, ISIN: LU0290358497; aktueller Zinssatz 1,92%)
- 50 % kurzlaufende Euro-Staatsanleihen (z. B. iShares Euro Govt 1–3yr ETF, ISIN: IE00B14X4Q57; aktuelle Ausschüttungsrendite: 2,82%)
Vorteil: Gute Balance zwischen Sicherheit und Ertrag
Nachteil: Leicht erhöhte Volatilität
Portfolio 3: Moderate Rendite
- 30 % €STR-Geldmarktfonds (z.B. Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap, ISIN: LU0290358497; aktueller Zinssatz 1,92%)
- 50 % kurzlaufende Staatsanleihen (z. B. iShares Euro Govt 1–3yr ETF, ISIN: IE00B14X4Q57; aktuelle Ausschüttungsrendite: 2,82%)
- 20 % mittelfristige Staatsanleihen (z.B iShares Euro Government Bond 3–5yr UCITS ETF, ISIN: IE00B1FZS681; aktuelle Ausschüttungsrendite: 2,63 %)
Vorteil: Attraktiver Zinsmix
Nachteil: Höhere Kursschwankungen bei Zinsanstieg
Brokerwahl und Steuern
Für die Umsetzung eignen sich kostengünstige Online-Broker wie:- Scalable Capital: Sehr günstige, teilweise kostenlose Ordermodelle; niedrige laufende Kosten (TER < 0.3% p.a.)
- Trade Republic: Einfache App, 1 € pro Trade, niedrige laufende Kosten (TER < 0.3% p.a.)
Steuerliche Aspekte: Erträge aus Anleihen und Geldmarktfonds unterliegen der Abgeltungsteuer. Die steuerliche Behandlung sollte bei der Planung berücksichtigt werden.
Fazit: Sicherheit mit Augenmaß
- Kurzlaufende Staatsanleihen und €STR-Geldmarktfonds bilden einen robusten Sicherheitsbaustein für die Entnahmephase. Sie bieten Stabilität, Liquidität und Transparenz – auch wenn sie meist nur einen Inflationsausgleich ermöglichen.
- Für mich persönlich bietet Portfolio 2 eine sinnvolle Lösung: Es ist unkompliziert in der Umsetzung, effizient strukturiert und trägt dazu bei, auch in Krisenzeiten Stabilität und Übersicht zu bewahren.
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Verantwortlicher: Klaus Rudolf; Kommentare und Fragen bitte an: rudolfklausblog@gmail.com
Auf diesem Blog teile ich meine persönlichen Meinungen und Erfahrungen . Es ist wichtig zu betonen, dass ich weder Arzt noch Finanzberater bin. Jegliche Informationen, die ich in meinem Blog vorstelle, stellen weder Anlageempfehlungen noch Therapieempfehlungen dar. Für fundierte Entscheidungen in Bezug auf Gesundheitsfragen oder Finanzanlagen empfehle ich, sich umfassend zu informieren und bei Bedarf einen professioniellen Experten zu konsultieren.
